医美股下行见底

近期医美赛道噩耗纷至，几乎没有好消息。

“更美”APP遭女星起诉，公司创始人兼CEO刘迪已背“限消令”，曾获红杉中国投资……近日，这则网上流传的消息又一次将热点拉向医美赛道。

天眼查显示，“更美”APP的关联公司是北京完美创意科技有限公司。其近日被女明星白鹿（白梦妍）起诉，案由是网络侵权责任纠纷。

5月26日，“更美”的竞争对手、已经上市的“新氧”发布2022年第一季度财报，季内实现营收3.003亿元，较去年同期（3.596亿元）下滑16.5%；净亏损6680万元，相较去年同期（亏损4500万元）亏损扩大48%。

受新冠疫情、国际政治、区域冲突的影响，餐饮、旅游、地产等行业遭遇冲击，医美也不能幸免。

“非必需消费”短期承压

显而易见的原因是需求下降。需求强度不同，“衣食住行”是必需的，“医美”则非必需。疫情反复，连必需消费都压缩了，更何况非必需消费被压缩造成的心理冲击并不大。

投资人、创业者不得不面对这样的问题：医美这个行业还有前途吗，还值得进入吗？由于消费升级带来的乐观预期，医美曾是一个黄金赛道，受到创投各方追捧。

影响医美行业的短期原因是疫情反复。2022年以来，上海、北京、广州、深圳都出现了严格的疫情管控，特别是上海。而医美市场又主要集中于一线城市北上广深及发达二线城市。

封控在家，美给谁看？粗略估计，今年一季度受疫情反复影响，医美市场失去了半壁江山。而疫情终将过去。

“非手术类”具长期潜力

除了疫情，医美市场监管趋严也对行业形成一定的压力。

不过，这些都是短期因素。而地缘政治、俄乌战争是长期因素。长期因素影响经济，不影响医美。医美与“口红经济”类似，是“反经济周期”的。

从需求端看，医美市场增长潜力巨大。据“新氧”数据，截至2021年，中国医美产业规模预计将达到1846亿元，同比增长21.6%；医美用户规模达1813万人，同比增长19.27%，相比2017年复合增速为45.91%。

相较于手术类项目，非手术类项目凭借操作简单、恢复时间快、价格和风险相对较低的优点，有更高的市场接受度和复购率。

根据国际美容整形外科学会（ISAPS）发布的调查报告，2020年，全球非手术医疗美容疗程量占医疗美容总疗程量的58.7%。

而根据弗若斯特沙利文研究报告统计，2020年，中国非手术医疗美容疗程量占国内医疗美容总疗程量的49.9%。可见，国内非手术医疗美容市场还有较大的增长空间。

非手术产品中游市场的进入壁垒较高，新进入者难以在短期内形成规模效应，市场集中度较高。

从发展趋势看，“医美是非必需消费，吃穿住行是必需消费”属于传统观念。未来，“美”可能变成比“吃穿住行”更必需的消费。

基于以上各种因素，笔者判断：目前医美股估值普遍大幅缩减，下行空间已相对有限。