服装品牌有望迎行业复苏，公司23Q1业绩超预期增长，全年弹性可期

本文于3月15日首发于飞熊投研，请注意文内首发时间，本文仅为前期文章逻辑分享，不作为现阶段买卖依据

飞熊投研【公司分享】

后疫情时代服装品牌有望迎来行业复苏，公司23Q1业绩超预期增长，全年弹性可期

锦泓集团（603518）星级评定4.5星

1.企业简介

锦泓时装集团股份有限公司的主要业务为中高档服装的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售。公司的主要产品是中高端服饰、高级定制和场合服饰、高端工艺品和国潮文创礼品。

旗下拥有多个自有品牌，包括：中高端定位的新复古学院风格的标志性品牌TEENIE WEENIE；中国高端女装领导品牌VGRASS；具有中国文化元素特征的高端精品品牌元先。以上品牌覆盖中、高端服饰、高级定制场合服饰、高端工艺品和国潮文创礼品等产品线，形成了金字塔式的立体品牌矩阵布局。

23Q1业绩超预期增长

公司预计 2023 年一季度实现归母净利润 0.95 亿元至 1.05 亿元，同比增长约 130.89%至155.19%，实现扣非归母净利润 0.95 亿元至 1.05 亿元，同比增长约130.46%至 154.72%。

2.后疫情时代存结构性机会，服装品牌有望迎来行业复苏

2020年上半年疫情后，子行业运动服饰、高端服饰、家纺、中高端男装展现出较强的经营韧性、在2020Q3~Q4收入便已恢复增长，而大众服饰、童装、鞋类、箱包受疫情影响程度较大、恢复速度较慢，2020Q3~Q4收入降幅逐步收窄、后续逐渐恢复增长。

10月女装、男装、童装增速环比改善（同比分别1.8%、0.7%、4.7%），运动鞋/服增长迅猛（分别同比145.3%、97.5%），主要由于今年双十一提前至10月31日开始。

随着现阶段防疫措施的不断放开，服装品牌有望迎来行业复苏

3.女装占据我国服装消费市场主要地位，总体市场规模稳健上升

根据Euromonitor数据（引自玮言服饰招股书），我国女装行业市场规模自2017年7068.70亿元增长至2021年的8149.20亿元，年均复合增长率为3.62%,预计2026年市场规模能够达到9724.04亿元。近年来中高端女装零售额占比稳定在20%以上，且有望逐步提升。

4.限制性股票和员工持股计划

锦泓集团公布 2023 年限制性股票激励计划草案，拟授予 362.77 万股，占总股本 1.04%，授予价格为 4.36元，授予 75 人，以中层管理人员和核心骨干为主。业绩考核目标 A：2023/2024/2025 年净利不 低于2.07/3.06/4.46 亿元（CAGR47%），公司层面解除限售系数 100%。业绩考核目标 B：2023 年净利不低于 1.77 亿元，公司层面解除限售系数 60%。

同时公司还推出了第二期员工持股计划草案，总人数不超过 21 人，其中董、监、高为 7 人，合计不超过300 万股，价格为 4.36 元/股，考核目标与限制性股票激励计划一致。

5.盈利预测

预计公司 2022-2024 年 EPS 为 0.21、0.80、0.99 元/股。现价对应 2023 年市盈率估值仅 11.32 倍

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最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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$锦泓集团(SH603518)$$日播时尚(SH603196)$$朗姿股份(SZ002612)$